第4章 二元期权

二元期权是一种金融奇异期权,其到期收益要么是某个固定货币金额,要么为零。

行权方式	二元类型	定价模型及参考文献
欧式	CashOrNothin	BSM;积分法;复制法;蒙特卡洛模拟
	AssetOrNothing	BSM;积分法;复制法;蒙特卡洛模拟
美式	UpOneTouch	Reiner Rubinstein(可参考文献 1 Chapter4.19.5);积分法;蒙特卡洛模拟
	DownOneTouch	参考上述
	UpNoTouch	参考上述
	DownNoTouch	参考上述
	DoubleOneTouch	Antoon Pelsser;积分法;蒙特卡洛模拟
	DoubleNoTouch	Antoon Pelsser;积分法;蒙特卡洛模拟

4.1 二元期权收益

4.1.1 欧式二元期权到期收益结构

1.cash-or-nothing binary option

2.asset-or-nothing binary option

4.1.2 美式二元的期权类型及其收益说明

美式二元类型	收益条款简述	补偿情形
UpOneTouch	在期权存续期,在指定的障碍观察日,如果标的价格大于障碍价格,则支付一笔固定的补偿金额或约定好的票息	①支付为一笔固定的补偿金额(支付金额无需年化,在系统内可选择按日离散观察或者连续观察)
	又称为Up-and-in cash(at-hit)-or-nothing	②支付的是约定好的票息[补偿金额为 年化票息,支付金额需在敲入日后将票息年化后计算,选择对应的补偿计息规则以及对应的观察频率(一般为按月观察)]
DownOneTouch	在期权存续期,在指定的障碍观察日,如果标的价格小于障碍价格,则支付一笔固定的补偿金额或约定好的票息	①支付为一笔固定的补偿金额(支付金额无需年化,在系统内可选择按日离散观察或者连续观察)
	又称为Down-and-in cash(at-hit) -or-nothing	②支付的是约定好的票息[补偿金额为 年化票息,支付金额需在敲入日后将票息年化后计算,选择对应的补偿计息规则以及对应的观察频率(一般为按月观察)]
UpNoTouch	在期权存续期,在指定的障碍观察日,如果标的价格都小于障碍价格,支付一笔固定的补偿金额	支付为一笔固定的补偿金额(支付金额无需年化,在系统内可选择按日离散观察或者连续观察)
	又称为Up-and-out cash(at-expiration)-or-nothing
DownNoTouch	在期权存续期,在指定的障碍观察日,如果标的价格都大于障碍价格,支付一笔固定的补偿金额	支付为一笔固定的补偿金额(支付金额无需年化,在系统内可选择按日离散观察或者连续观察)
	又称为Down-and-out cash(at-expiration)-or-nothing
DoubleOneTouch	在期权存续期,在指定的障碍观察日,如果标的价格向下越过低障碍价格或向上越过高障碍价格,支付一笔与约定障碍价格对应的固定的补偿金额或约定好的票息	①支付为一笔固定的补偿金额(支付金额无需年化,在系统内可选择按日离散观察或者连续观察)
	又称Up-in-down-in cash(at-hit)-or-nothing	②支付的是约定好的票息[补偿金额为 年化票息,支付金额需在敲入日后将票息年化后计算,选择对应的补偿计息规则以及对应的观察频率(一般为按月观察)]
DoubleNoTouch	在期权存续期,在指定的障碍观察日,如果标的价格在低障碍价格和高障碍价格之间,支付一笔固定的补偿金额	支付为一笔固定的补偿金额(支付金额无需年化,在系统内可选择按日离散观察或者连续观察)
	又称Up-out-down-out cash(at-expiration)-or-nothing

4.2 欧式二元期权定价

4.2.1 欧式二元期权示例

起始日	2021/2/1
到期日	2021/10/29
标的资产	000001.SZ
期权类型	二元看跌
名义金额	1000000
期初价格	24.55
执行价格	24.55
到期收益	10

4.2.2 欧式二元期权定价条款录入

定价路径：报价管理->期权定价->新增单腿->二元期权

按上述路径进入定价页面,点击如下*绿色*椭圆所圈标志,进入完整的定价页面

Note

1. 本次定价案例中我们采用一年按 244 个交易日计算的交易日规则,具体设置请参考 0.1 定价参数.

2. 系统结构条款录入请按以下表格对应的字段进行填写,并注意备注中的相关说明。 本表中未说明的字段,则是试定价非必要字段或无须修改的字段,具体请参考 0.2 公共定价字段.

系统字段	录入内容	备注
期权类型	二元期权
标的代码	000001.SZ
交易方向	公司卖出	买入时计算得到的期权 PV 为期权的净现值,如果选择“公司卖出”,那么计算得到的 PV 是负的期权净现值。
行权方式	欧式
看涨看跌	看跌
交易日期	2021/2/1
定价日期	2021/2/1	本案例为期初定价,定价日期同交易日期;若期中定价,则根据需求自行设置定价日期。
到期日期	2021/10/29
结算日期	2021/10/29
期初标的价格	24.55	当开始日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改;小数点位数另有约定
标的价格	24.55	是定价日所对应的标的价格,当定价日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改
执行价格	24.55	有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态
权利金
参与率	100%
保底收益
保底收益总额
成交数量	40733.1976
有效成交数量	40733.1976
名义本金	1000000
有效名义本金	1000000
成交金额
二元类型	CashOrNothing	有cash-or-nothing和asset-or-nothing两个选项,根据合约规定填写
补偿金额	10	只有在二元类型为“cash-or-nothing”时,才需要填写此项。
		有数值(￥)和百分比(%)两种填写形式,此处为数值(￥),形态填写形式会自动和权利金保持同步,即若想更改填写形态,直接在权利金处更改。系统中,补偿金额为百分比(%)时,表示补偿金额/期初标的价格。
收益结算	收盘价
成交波动率	33%	这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
目标波动率	33%
平滑过渡天数
无风险利率	3%	这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
分红率	10%	这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
TTM(Days)	183	默认交易日到到期日的之间的交易日天数(包含期初和期末)
是否年化	否	如果选“是”,则生成相应的年化系数,从而影响“有效名义本金”等字段的数值显示,具体请参考 0.2 公共定价字段
年化系数		交易日至到期日的所有天数(包括交易日和到期日当天)/年化天数
预付金模板	系统默认
定价方式	解析解(默认)

4.2.3 系统定价结果及其说明

指标	系统定价结果	系统定价及结果的含义
PV	-250118.51	期权的净现值(组合单价*成交数量)
Delta	214.6873	每报价单位Delta*手数
Gamma	1.2511	每报价单位Gamma*手数
Vega	186.4664	每报价单位Vega*交易份额
Theta	103.8835	每报价单位Theta*交易份额
Rho	5827.0448	每报价单位Rho*交易份额*100

Note

有关系统中希腊值的说明,详情请参考 附录1:希腊值

4.2.4 系统定价结果与DerivaGem定价结果比较

期权类型	YL 组合单价	DG400 PV
欧式看涨期权	6.1404	6.14040951

4.2.5 本案例的定价参数对应到定价公式

系统定价字段	对应到公式
期初标的价格=24.55	S=24.55
执行价格=24.55	X=24.55
TTM(Days)=183	T=183/244, 系统年交易天数为244,具体设置请参考 0.1 定价参数
无风险利率=3%	r=3%
分红率=10%	q=10%,b=r-q
波动率=30%	σ=33%
补偿金额=10	K=10

4.3 美式二元期权(UpOneTouch)

4.3.1 支付固定补偿金额的情形

1.定价案例

起始日	2021/1/4
到期日	2021/12/27
标的资产	000001.SZ
期权类型	二元期权
名义金额	1000000
期初价格	100
执行价格	100
到期收益	10%
	此处补偿金表示固定的补偿金额,即在任何敲出情况下支付金额为100*10%
障碍观察日	每天
敲入赔付	若期间标的价格大于执行价格,则到期获得固定现金额

2.条款录入

定价路径：报价管理->期权定价->新增单腿->二元期权

按上述路径进入定价页面,点击如下*绿色*椭圆所圈标志,进入完整的定价页面

Note

1. 本次定价案例中我们采用一年按 244 个交易日计算的交易日规则,具体设置请参考 0.1 定价参数.

2. 系统结构条款录入请按以下表格对应的字段进行填写,并注意备注中的相关说明。 本表中未说明的字段,则是试定价非必要字段或无须修改的字段,具体请参考 0.2 公共定价字段.

系统字段	录入内容	备注
标的代码	000001.SZ
交易方向	公司卖出	买入时计算得到的期权 PV 为期权的净现值,如果选择“公司卖出”,那么计算得到的 PV 是负的期权净现值。
行权方式	美式
交易日期	2021/1/4
定价日期	2021/1/4	本案例为期初定价,定价日期同交易日期;若期中定价,则根据需求自行设置定价日期。
到期日期	2021/12/27
结算日期	2021/12/27
期初标的价格	100	当开始日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改;
标的价格	100	是定价日所对应的标的价格,当定价日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改
执行价格	100	即障碍价格,有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态
权利金
参与率	100%
保底收益
保底收益总额
成交数量	10000
有效成交数量	10000
名义本金	1000000
有效名义本金	1000000
成交金额
二元类型	UpOneTouch	共6类可选:UpOneTouch,DownOneTouch,UpNoTouch,DownNoTouch,DoubleOneTouch,DoubleNoTouch,每类具体含义详情请参考 4.1.2 美式二元的期权类型及其收益说明
补偿金额	10%	此处补偿金表示固定的补偿金额,即在任何敲出情况下支付金额为100*10%。支付价格=有效名义本金*补偿金额(%)
观察方式	离散	有“离散”、“连续”两个选项
		离散：在每一个观察日只观察当日的收盘价,离散观察情况下,默认为按日观察
		连续：在每一个观察日实时观察盘中的数据,设置为连续时观察频率不起作用
补偿支付	递延	有“立即”、“递延”两个选项
补偿按敲出日年化	否	固定补偿金额填否,票息率填是
补偿计息规则
观察频率	每一天	离散观察情况下,默认为按日观察;可以通过弹出的编辑窗口手动调整具体的观察日。
收益结算	收盘价
目标波动率	30%	这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
成交波动率
平滑过渡天数
无风险利率	2%	这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
分红率	5%	这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
TTM(Days)	244	定价日期到到期日的之间的交易日天数(包含期初和期末)
是否年化	否	如果选“是”,则生成相应的年化系数,从而影响“有效名义本金”等字段的数值显示,具体请参考 0.2 公共定价字段
年化系数		交易日至到期日的所有天数(包括交易日和到期日当天)/年化天数
预付金模板	系统默认
定价方式	解析解(默认)

3.系统定价结果及其说明

指标	系统定价结果	系统定价及结果的含义
PV	-94135.25	期权的净现值(组合单价*成交数量)
Delta	-34.3822	每报价单位Delta*手数
Gamma	-0.2604	每报价单位Gamma*手数
Vega	6.9841	每报价单位Vega*交易份额
Theta	-1.9621	每报价单位Theta*交易份额
Rho	801.4019	每报价单位Rho*交易份额*100

Note

有关系统中希腊值的说明,详情请参考 附录1:希腊值

4.本案例的定价参数对应到定价公式

系统定价字段	对应到公式
期初标的价格=100	S=100
执行价格=100	H=100 (障碍价格)
TTM(Days)=244	T=244/244, 系统年交易天数为244,具体设置请参考 0.1 定价参数
无风险利率=2%	r=2%
分红率=5%	q=5%,b=r-q
波动率=30%	σ=30%
补偿金额=10%	K=100*10%

4.3.2 支付固定票息的情形

1.定价示例

起始日	2021/1/4
到期日	2021/12/27
标的资产	000001.SZ
期权类型	二元期权
名义金额	1000000
期初价格	100
执行价格	100
到期收益	10%
	此处补偿金为 年化票息,支付的补偿金额需要根据在敲出日后将票息进行年化计算(按自然日/365年化)
障碍观察日	每月
敲入赔付	当标的价格大于执行价格时获得固定现金额

2.条款录入

定价路径：报价管理->期权定价->新增单腿->二元期权

按上述路径进入定价页面,点击如下*绿色*椭圆所圈标志,进入完整的定价页面

Note

1. 本次定价案例中我们采用一年按 244 个交易日计算的交易日规则,具体设置请参考 0.1 定价参数.

2. 系统结构条款录入请按以下表格对应的字段进行填写,并注意备注中的相关说明。 本表中未说明的字段,则是试定价非必要字段或无须修改的字段,具体请参考 0.2 公共定价字段.

系统字段	录入内容	备注
标的代码	000001.SZ
交易方向	公司卖出	买入时计算得到的期权 PV 为期权的净现值,如果选择“公司卖出”,那么计算得到的 PV 是负的期权净现值。
行权方式	美式
交易日期	2021/1/4
定价日期	2021/1/4	本案例为期初定价,定价日期同交易日期;若期中定价,则根据需求自行设置定价日期。
到期日期	2021/12/27
结算日期	2021/12/27
期初标的价格	100	当开始日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改;
标的价格	100	是定价日所对应的标的价格,当定价日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改
执行价格	100	即障碍价格 有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态
权利金
参与率	100%
保底收益
保底收益总额
成交数量	10000
有效成交数量	10000
名义本金	1000000
有效名义本金	1000000
成交金额
二元类型	UpOneTouch	共6类可选:UpOneTouch,DownOneTouch,UpNoTouch,DownNoTouch,DoubleOneTouch,DoubleNoTouch,每类具体含义详情请参考 :ref:`my-reference-label9`
补偿金额	10%	此处补偿金为年化票息,支付的补偿金额需要根据在敲出日后将票息进行年化计算,支付价格=有效名义本金*补偿金额(%)*(存续自然日/365)
观察方式		当观察频率一栏中指定了具体观察日时,此字段无效
		离散：在每一个观察日只观察当日的收盘价,离散观察情况下,默认为按日观察
		连续：在每一个观察日实时观察盘中的数据,设置为连续时观察频率不起作用
补偿支付	立即	有“立即”、“递延”两个选项
补偿按敲出日年化	是	固定补偿金额填否,票息率填是
补偿计息规则	Act365	支付的补偿金额需要根据在敲出日后将票息进行年化计算(按自然日/365年化)
观察频率	每1月	当支付补偿为票息时,一般观察频率为按月观察;可以通过弹出的编辑窗口手动调整具体的观察日。
收益结算	收盘价
成交波动率	30%	这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
目标波动率
平滑过渡天数
无风险利率	2%	这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
分红率	5%	这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
TTM(Days)	244	定价日期到到期日的之间的交易日天数(包含期初和期末)
是否年化	否	如果选“是”,则生成相应的年化系数,从而影响“有效名义本金”等字段的数值显示,具体请参考 0.2 公共定价字段
年化系数		交易日至到期日的所有天数(包括交易日和到期日当天)/年化天数
预付金模板	系统默认
定价方式	解析解(默认)

3.系统定价结果及其说明

指标	系统定价结果	系统定价及结果的含义
PV	-13650.49	期权的净现值(组合单价*成交数量)
Delta	6.8025	每报价单位Delta*手数
Gamma	0.0836	每报价单位Gamma*手数
Vega	6.2668	每报价单位Vega*交易份额
Theta	-7.6819	每报价单位Theta*交易份额
Rho	-72.7899	每报价单位Rho*交易份额*100

Note

有关系统中希腊值的说明,详情请参考 附录1:希腊值

4.4 美式二元期权(DownOneTouch)

Note

期权收益条款说明详情请参考 4.1.2 美式二元的期权类型及其收益说明

DownOneTouch 的定价过程可参考 4.3 美式二元期权(UpOneTouch)

4.5 美式二元期权(UpNoTouch)

Note

期权收益条款说明详情请参考 4.1.2 美式二元的期权类型及其收益说明

UpNoTouch 的定价过程可参考 4.3.1 支付固定补偿金额的情形

4.6 美式二元期权(DownNoTouch)

Note

期权收益条款说明详情请参考 4.1.2 美式二元的期权类型及其收益说明

UpNoTouch 的定价过程可参考上节 4.3.1 支付固定补偿金额的情形

4.7 美式二元期权(DoubleOneTouch)

4.7.1 支付固定补偿金额的情形

1.定价案例

起始日	2021/1/4
到期日	2021/12/27
标的资产	000001.SZ
期权类型	二元期权
名义金额	1000000
期初价格	100
高障碍价格	120
低障碍价格	80
低障碍补偿支付	10%
高障碍补偿支付	10%
障碍观察日	每天
敲入赔付	若期间越过低障碍或高障碍价格,获得固定现金额

2.条款录入

定价路径：报价管理->期权定价->新增单腿->二元期权

按上述路径进入定价页面,点击如下*绿色*椭圆所圈标志,进入完整的定价页面

Note

1. 本次定价案例中我们采用一年按 244 个交易日计算的交易日规则,具体设置请参考 0.1 定价参数.

2. 系统结构条款录入请按以下表格对应的字段进行填写,并注意备注中的相关说明。 本表中未说明的字段,则是试定价非必要字段或无须修改的字段,具体请参考 0.2 公共定价字段.

系统字段	录入内容	备注
标的代码	000001.SZ
交易方向	公司卖出	买入时计算得到的期权 PV 为期权的净现值,如果选择“公司卖出”,那么计算得到的 PV 是负的期权净现值。
行权方式	美式
交易日期	2021/1/4
定价日期	2021/1/4	本案例为期初定价,定价日期同交易日期;若期中定价,则根据需求自行设置定价日期。
到期日期	2021/12/27
结算日期	2021/12/27
期初标的价格	100	当开始日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改;
标的价格	100	是定价日所对应的标的价格,当定价日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改
执行价格	80	表示低障碍价格 有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态
权利金
参与率	100%
保底收益
保底收益总额
成交数量	10000
有效成交数量	10000
名义本金	1000000
有效名义本金	1000000
成交金额
二元类型	DoubleOneTouch	共6类可选:UpOneTouch,DownOneTouch,UpNoTouch,DownNoTouch,DoubleOneTouch,DoubleNoTouch,每类具体含义详情请参考 :ref:`my-reference-label9`
补偿金额	10%	表示低障碍补偿金额
高障碍价格	120
高障碍补偿金额	10%
观察方式	离散	有“离散”、“连续”两个选项，
		离散：在每一个观察日只观察当日的收盘价,离散观察情况下,默认为按日观察，
		连续：在每一个观察日实时观察盘中的数据,设置为连续时观察频率不起作用。
补偿支付	立即	有“立即”、“递延”两个选项
补偿按敲出日年化	否	固定补偿金额填否,票息率填是
补偿计息规则
观察频率	每一天	离散观察情况下,默认为按日观察;可以通过弹出的编辑窗口手动调整具体的观察日。
收益结算	收盘价
成交波动率	30%	这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
目标波动率
平滑过渡天数
无风险利率	2%	这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
分红率	5%	这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
TTM(Days)	244	定价日期到到期日的之间的交易日天数(包含期初和期末)
是否年化	否	如果选“是”,则生成相应的年化系数,从而影响“有效名义本金”等字段的数值显示,具体请参考 0.2 公共定价字段
年化系数		交易日至到期日的所有天数(包括交易日和到期日当天)/年化天数
预付金模板	系统默认
定价方式	解析解(默认)

3.系统定价结果及其说明

指标	系统定价结果	系统定价及结果的含义
PV	-88304.47	期权的净现值(组合单价*成交数量)
Delta	-0.330	每报价单位Delta*手数
Gamma	-0.630	每报价单位Gamma*手数
Vega	-1707.664	每报价单位Vega*交易份额
Theta	109.147	每报价单位Theta*交易份额
Rho	402.392	每报价单位Rho*交易份额*100

Note

有关系统中希腊值的说明,详情请参考 附录1:希腊值

4.7.2 支付固定票息的情形

1.定价案例

起始日	2021/1/4
到期日	2021/12/27
标的资产	000001.SZ
期权类型	二元期权
名义金额	1000000
期初价格	100
高障碍价格	120
低障碍价格	80
低障碍补偿支付	10%（年化票息）
高障碍补偿支付	10%（年化票息）
障碍观察日	每月
敲入赔付	若期间越过低障碍或高障碍价格,获得一笔固定票息

2.条款录入

定价路径：报价管理->期权定价->新增单腿->二元期权

按上述路径进入定价页面,点击如下*绿色*椭圆所圈标志,进入完整的定价页面

Note

1. 本次定价案例中我们采用一年按 244 个交易日计算的交易日规则,具体设置请参考 0.1 定价参数.

2. 系统结构条款录入请按以下表格对应的字段进行填写,并注意备注中的相关说明。 本表中未说明的字段,则是试定价非必要字段或无须修改的字段,具体请参考 0.2 公共定价字段.

系统字段	录入内容	备注
标的代码	000001.SZ
交易方向	公司卖出	买入时计算得到的期权 PV 为期权的净现值,如果选择“公司卖出”,那么计算得到的 PV 是负的期权净现值。
行权方式	美式
交易日期	2021/1/4
定价日期	2021/1/4	本案例为期初定价,定价日期同交易日期;若期中定价,则根据需求自行设置定价日期。
到期日期	2021/12/27
结算日期	2021/12/27
期初标的价格	100	当开始日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改;
标的价格	100	是定价日所对应的标的价格,当定价日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改
执行价格	80	表示低障碍价格 有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态
权利金
参与率	100%
保底收益
保底收益总额
成交数量	10000
有效成交数量	10000
名义本金	1000000
有效名义本金	1000000
成交金额
二元类型	DoubleOneTouch	共6类可选:UpOneTouch,DownOneTouch,UpNoTouch,DownNoTouch,DoubleOneTouch,DoubleNoTouch,每类具体含义详情请参考 :ref:`my-reference-label9`
补偿金额	10%
高障碍价格	120
高障碍补偿金额	10%
观察方式		当观察频率一栏中指定了具体观察日时,此字段无效
补偿支付	立即	有“立即”、“递延”两个选项，根据合约规定填写
补偿按敲出日年化	是	固定补偿金额填否,票息率填是
补偿计息规则	Act365	支付的补偿金额需要根据在敲出日后将票息进行年化计算(按自然日/365年化)
观察频率	每1月	当支付补偿为票息时,一般观察频率为按月观察;可以通过弹出的编辑窗口手动调整具体的观察日。
收益结算	收盘价
成交波动率	30%	这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
目标波动率
平滑过渡天数
无风险利率	2%	这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
分红率	5%	这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
TTM(Days)	244	定价日期到到期日的之间的交易日天数(包含期初和期末)
是否年化	否	如果选“是”,则生成相应的年化系数,从而影响“有效名义本金”等字段的数值显示,具体请参考 0.2 公共定价字段
年化系数		交易日至到期日的所有天数(包括交易日和到期日当天)/年化天数
预付金模板	系统默认
定价方式	解析解(默认)

3.系统定价结果及其说明

指标	系统定价结果	系统定价及结果的含义
PV	-36984.16	期权的净现值(组合单价*成交数量)
Delta	0.8057	每报价单位Delta*手数
Gamma	0.8811	每报价单位Gamma*手数
Vega	-175.5644	每报价单位Vega*交易份额
Theta	-162.2889	每报价单位Theta*交易份额
Rho	289.8001	每报价单位Rho*交易份额*100

Note

有关系统中希腊值的说明,详情请参考 附录1:希腊值

4.8 美式二元期权(DoubleNoTouch)

1.定价案例

起始日	2021/1/4
到期日	2021/12/27
标的资产	000001.SZ
期权类型	二元期权
名义金额	1000000
期初价格	100
高障碍价格	120
低障碍价格	80
补偿支付	10%
	此处补偿金表示固定的补偿金额,即在到期前未发生敲入也未敲出的情况下补偿金额为100*10%=10
障碍观察日	连续观察
敲入赔付	若期间从未触碰任一障碍价格,到期获得固定现金额,否则不能获得

2.条款录入

定价路径：报价管理->期权定价->新增单腿->二元期权

按上述路径进入定价页面,点击如下*绿色*椭圆所圈标志,进入完整的定价页面

Note

1. 本次定价案例中我们采用一年按 244 个交易日计算的交易日规则,具体设置请参考 0.1 定价参数.

2. 系统结构条款录入请按以下表格对应的字段进行填写,并注意备注中的相关说明。 本表中未说明的字段,则是试定价非必要字段或无须修改的字段,具体请参考 0.2 公共定价字段.

系统字段	录入内容	备注
标的代码	000001.SZ
交易方向	公司卖出	买入时计算得到的期权 PV 为期权的净现值,如果选择“公司卖出”,那么计算得到的 PV 是负的期权净现值。
行权方式	美式
交易日期	2021/1/4
定价日期	2021/1/4	本案例为期初定价,定价日期同交易日期;若期中定价,则根据需求自行设置定价日期。
到期日期	2021/12/27
结算日期	2021/12/27
期初标的价格	100	当开始日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改;
标的价格	100	是定价日所对应的标的价格,当定价日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改
执行价格	80	表示低障碍价格,有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态
权利金
参与率	100%
保底收益
保底收益总额
成交数量	10000
有效成交数量	10000
名义本金	1000000
有效名义本金	1000000
成交金额
二元类型	DoubleNoTouch	共6类可选:UpOneTouch,DownOneTouch,UpNoTouch,DownNoTouch,DoubleOneTouch,DoubleNoTouch,每类具体含义详情请参考 :ref:`my-reference-label9`
补偿金额	10%
高障碍价格	120	有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态
观察方式	连续
补偿支付	递延	二元类型为DoubleNoTouch时,若期间从未触碰任一障碍价格,到期获得固定现金额
补偿按敲出日年化		无需填写
补偿计息规则		无需填写
观察频率		连续观察下，此字段不起作用无需填写
收益结算	收盘价
成交波动率	30%	这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
目标波动率
平滑过渡天数
无风险利率	3%	这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
分红率	5%	这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
TTM(Days)	244	定价日期到到期日的之间的交易日天数(包含期初和期末)
是否年化	否	如果选“是”,则生成相应的年化系数,从而影响“有效名义本金”等字段的数值显示,具体请参考 0.2 公共定价字段
年化系数		交易日至到期日的所有天数(包括交易日和到期日当天)/年化天数
预付金模板	系统默认
定价方式	解析解(默认)

3.系统定价结果及其说明

指标	系统定价结果	系统定价及结果的含义
PV	-51013.52	期权的净现值(组合单价*成交数量)
Delta	-24.0615	每报价单位Delta*手数
Gamma	0.1749	每报价单位Gamma*手数
Vega	711.7748	每报价单位Vega*交易份额
Theta	-58.5794	每报价单位Theta*交易份额
Rho	-499.6372	每报价单位Rho*交易份额*100

Note

有关系统中希腊值的说明,详情请参考 附录1:希腊值

参考文献

1

Haug, Espen Gaarder. The complete guide to option pricing formulas. McGraw-Hill Companies, (Second Edition)