=============== 第4章 二元期权 =============== 二元期权是一种金融奇异期权,其到期收益要么是某个固定货币金额,要么为零。 ===================== ====================== ============================================================================================= 行权方式 二元类型 定价模型及参考文献 ===================== ====================== ============================================================================================= 欧式 CashOrNothin BSM;积分法;复制法;蒙特卡洛模拟 \ AssetOrNothing BSM;积分法;复制法;蒙特卡洛模拟 美式 UpOneTouch Reiner Rubinstein(可参考文献 [#f1]_ Chapter4.19.5);积分法;蒙特卡洛模拟 \ DownOneTouch 参考上述 \ UpNoTouch 参考上述 \ DownNoTouch 参考上述 \ DoubleOneTouch Antoon Pelsser;积分法;蒙特卡洛模拟 \ DoubleNoTouch Antoon Pelsser;积分法;蒙特卡洛模拟 ===================== ====================== ============================================================================================= 4.1 二元期权收益 ========================= 4.1.1 欧式二元期权到期收益结构 ------------------------------------- 1.cash-or-nothing binary option .................................... .. image:: picture/cash-or-nothingcalloption.png :align: center .. image:: picture/cash-or-nothingputoption.png :align: center 2.asset-or-nothing binary option ....................................... .. image:: picture/asset-or-nothingcalloptio.png :align: center .. image:: picture/asset-or-nothingputoption.png :align: center .. _my-reference-label9: 4.1.2 美式二元的期权类型及其收益说明 ------------------------------------- ======================== ====================================================================================================================================================== ===================== 美式二元类型 收益条款简述 补偿情形 ======================== ====================================================================================================================================================== ===================== UpOneTouch 在期权存续期,在指定的障碍观察日,如果标的价格大于障碍价格,则支付一笔固定的补偿金额或约定好的票息 ①支付为一笔固定的补偿金额(支付金额无需年化,在系统内可选择按日离散观察或者连续观察) \ 又称为Up-and-in cash(at-hit)-or-nothing ②支付的是约定好的票息[补偿金额为 **年化票息**,支付金额需在敲入日后将票息年化后计算,选择对应的补偿计息规则以及对应的观察频率(一般为按月观察)] DownOneTouch 在期权存续期,在指定的障碍观察日,如果标的价格小于障碍价格,则支付一笔固定的补偿金额或约定好的票息 ①支付为一笔固定的补偿金额(支付金额无需年化,在系统内可选择按日离散观察或者连续观察) \ 又称为Down-and-in cash(at-hit) -or-nothing ②支付的是约定好的票息[补偿金额为 **年化票息**,支付金额需在敲入日后将票息年化后计算,选择对应的补偿计息规则以及对应的观察频率(一般为按月观察)] UpNoTouch 在期权存续期,在指定的障碍观察日,如果标的价格都小于障碍价格,支付一笔固定的补偿金额 支付为一笔固定的补偿金额(支付金额无需年化,在系统内可选择按日离散观察或者连续观察) \ 又称为Up-and-out cash(at-expiration)-or-nothing DownNoTouch 在期权存续期,在指定的障碍观察日,如果标的价格都大于障碍价格,支付一笔固定的补偿金额 支付为一笔固定的补偿金额(支付金额无需年化,在系统内可选择按日离散观察或者连续观察) \ 又称为Down-and-out cash(at-expiration)-or-nothing DoubleOneTouch 在期权存续期,在指定的障碍观察日,如果标的价格向下越过低障碍价格或向上越过高障碍价格,支付一笔与约定障碍价格对应的固定的补偿金额或约定好的票息 ①支付为一笔固定的补偿金额(支付金额无需年化,在系统内可选择按日离散观察或者连续观察) \ 又称Up-in-down-in cash(at-hit)-or-nothing ②支付的是约定好的票息[补偿金额为 **年化票息**,支付金额需在敲入日后将票息年化后计算,选择对应的补偿计息规则以及对应的观察频率(一般为按月观察)] DoubleNoTouch 在期权存续期,在指定的障碍观察日,如果标的价格在低障碍价格和高障碍价格之间,支付一笔固定的补偿金额 支付为一笔固定的补偿金额(支付金额无需年化,在系统内可选择按日离散观察或者连续观察) \ 又称Up-out-down-out cash(at-expiration)-or-nothing ======================== ====================================================================================================================================================== ===================== 4.2 欧式二元期权定价 ===================== 4.2.1 欧式二元期权示例 ------------------------------ ======================== ============ 起始日 2021/2/1 到期日 2021/10/29 标的资产 000001.SZ 期权类型 二元看跌 名义金额 1000000 期初价格 24.55 执行价格 24.55 到期收益 10 ======================== ============ 4.2.2 欧式二元期权定价条款录入 ---------------------------------- **定价路径：报价管理->期权定价->新增单腿->二元期权** **按上述路径进入定价页面,点击如下*绿色*椭圆所圈标志,进入完整的定价页面** .. image:: picture/fuchuang.jpg :align: left | .. note:: 1. 本次定价案例中我们采用一年按 244 个交易日计算的交易日规则,具体设置请参考 :ref:`my-reference-label1`. 2. 系统结构条款录入请按以下表格对应的字段进行填写,并注意备注中的相关说明。 **本表中未说明的字段,则是试定价非必要字段或无须修改的字段,具体请参考** :ref:`my-reference-label2`. ================== ======================= =============================================== 系统字段 录入内容 备注 ================== ======================= =============================================== **期权类型** 二元期权 标的代码 000001.SZ 交易方向 公司卖出 买入时计算得到的期权 PV 为期权的净现值,如果选择“公司卖出”,那么计算得到的 PV 是负的期权净现值。 **行权方式** 欧式 **看涨看跌** 看跌 **交易日期** 2021/2/1 定价日期 2021/2/1 本案例为期初定价,定价日期同交易日期;若期中定价,则根据需求自行设置定价日期。 **到期日期** 2021/10/29 结算日期 2021/10/29 **期初标的价格** 24.55 当开始日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改;小数点位数另有约定 标的价格 24.55 是定价日所对应的标的价格,当定价日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改 **执行价格** 24.55 有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态 权利金 参与率 100% 保底收益 保底收益总额 成交数量 40733.1976 有效成交数量 40733.1976 名义本金 1000000 有效名义本金 1000000 成交金额 **二元类型** CashOrNothing **有cash-or-nothing和asset-or-nothing两个选项,根据合约规定填写** **补偿金额** 10 **只有在二元类型为“cash-or-nothing”时,才需要填写此项。** \ **有数值(￥)和百分比(%)两种填写形式,此处为数值(￥),形态填写形式会自动和权利金保持同步,即若想更改填写形态,直接在权利金处更改。系统中,补偿金额为百分比(%)时,表示补偿金额/期初标的价格。** 收益结算 收盘价 **成交波动率** 33% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果 目标波动率 33% 平滑过渡天数 **无风险利率** 3% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果 **分红率** 10% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果 **TTM(Days)** 183 默认交易日到到期日的之间的交易日天数(包含期初和期末) 是否年化 否 如果选“是”,则生成相应的年化系数,从而影响“有效名义本金”等字段的数值显示,具体请参考 :ref:`my-reference-label2` 年化系数 交易日至到期日的所有天数(包括交易日和到期日当天)/年化天数 预付金模板 系统默认 定价方式 解析解(默认) ================== ======================= =============================================== 4.2.3 系统定价结果及其说明 ------------------------------ ========== =============== ================================== 指标 系统定价结果 系统定价及结果的含义 ========== =============== ================================== PV -250118.51 期权的净现值(组合单价*成交数量) Delta 214.6873 **每报价单位Delta\*手数** Gamma 1.2511 **每报价单位Gamma\*手数** Vega 186.4664 每报价单位Vega*交易份额 Theta 103.8835 每报价单位Theta*交易份额 Rho 5827.0448 每报价单位Rho*交易份额*100 ========== =============== ================================== .. note:: 有关系统中希腊值的说明,详情请参考 :ref:`my-reference-label3` 4.2.4 系统定价结果与DerivaGem定价结果比较 ------------------------------------------- ================== =================== ================== 期权类型 YL 组合单价 DG400 PV ================== =================== ================== 欧式看涨期权 6.1404 6.14040951 ================== =================== ================== .. image:: picture/DerivaGem.png :align: center .. image:: picture/assetornothingDG.png :align: center 4.2.5 本案例的定价参数对应到定价公式 ---------------------------------------- ===================== =========================================================== 系统定价字段 对应到公式 ===================== =========================================================== 期初标的价格=24.55 S=24.55 执行价格=24.55 X=24.55 TTM(Days)=183 **T=183/244, 系统年交易天数为244,具体设置请参考** :ref:`my-reference-label1` 无风险利率=3% r=3% 分红率=10% q=10%,b=r-q 波动率=30% σ=33% 补偿金额=10 K=10 ===================== =========================================================== .. _my-reference-label10: 4.3 美式二元期权(UpOneTouch) ============================= .. _my-reference-label12: 4.3.1 支付固定补偿金额的情形 --------------------------------------- 1.定价案例 ................................. ======================== ============ 起始日 2021/1/4 到期日 2021/12/27 标的资产 000001.SZ 期权类型 二元期权 名义金额 1000000 期初价格 100 执行价格 100 到期收益 10% \ 此处补偿金表示固定的补偿金额,即在任何敲出情况下支付金额为100*10% 障碍观察日 每天 敲入赔付 若期间标的价格大于执行价格,则到期获得固定现金额 ======================== ============ 2.条款录入 ................................. **定价路径：报价管理->期权定价->新增单腿->二元期权** **按上述路径进入定价页面,点击如下*绿色*椭圆所圈标志,进入完整的定价页面** .. image:: picture/fuchuang.jpg :align: left | .. note:: 1. 本次定价案例中我们采用一年按 244 个交易日计算的交易日规则,具体设置请参考 :ref:`my-reference-label1`. 2. 系统结构条款录入请按以下表格对应的字段进行填写,并注意备注中的相关说明。 **本表中未说明的字段,则是试定价非必要字段或无须修改的字段,具体请参考** :ref:`my-reference-label2`. ===================== ======================= =============================================== 系统字段 录入内容 备注 ===================== ======================= =============================================== 标的代码 000001.SZ 交易方向 公司卖出 买入时计算得到的期权 PV 为期权的净现值,如果选择“公司卖出”,那么计算得到的 PV 是负的期权净现值。 **行权方式** **美式** **交易日期** 2021/1/4 定价日期 2021/1/4 本案例为期初定价,定价日期同交易日期;若期中定价,则根据需求自行设置定价日期。 **到期日期** 2021/12/27 结算日期 2021/12/27 **期初标的价格** 100 当开始日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改; 标的价格 100 是定价日所对应的标的价格,当定价日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改 **执行价格** 100 **即障碍价格**,有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态 权利金 参与率 100% 保底收益 保底收益总额 成交数量 10000 有效成交数量 10000 名义本金 1000000 有效名义本金 1000000 成交金额 **二元类型** UpOneTouch **共6类可选:UpOneTouch,DownOneTouch,UpNoTouch,DownNoTouch,DoubleOneTouch,DoubleNoTouch,每类具体含义详情请参考** :ref:`my-reference-label9` **补偿金额** 10% **此处补偿金表示固定的补偿金额,即在任何敲出情况下支付金额为100*10%。支付价格=有效名义本金*补偿金额(%)** **观察方式** 离散 **有“离散”、“连续”两个选项** \ **离散：在每一个观察日只观察当日的收盘价,离散观察情况下,默认为按日观察** \ **连续：在每一个观察日实时观察盘中的数据,设置为连续时观察频率不起作用** **补偿支付** 递延 **有“立即”、“递延”两个选项** **补偿按敲出日年化** 否 **固定补偿金额填否,票息率填是** **补偿计息规则** **观察频率** 每一天 **离散观察情况下,默认为按日观察;可以通过弹出的编辑窗口手动调整具体的观察日。** 收益结算 收盘价 **目标波动率** 30% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果 成交波动率 平滑过渡天数 **无风险利率** 2% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果 **分红率** 5% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果 **TTM(Days)** 244 定价日期到到期日的之间的交易日天数(包含期初和期末) 是否年化 否 如果选“是”,则生成相应的年化系数,从而影响“有效名义本金”等字段的数值显示,具体请参考 :ref:`my-reference-label2` 年化系数 交易日至到期日的所有天数(包括交易日和到期日当天)/年化天数 预付金模板 系统默认 定价方式 解析解(默认) ===================== ======================= =============================================== 3.系统定价结果及其说明 .................................. ========== =============== ================================== 指标 系统定价结果 系统定价及结果的含义 ========== =============== ================================== PV -94135.25 期权的净现值(组合单价*成交数量) Delta -34.3822 **每报价单位Delta\*手数** Gamma -0.2604 **每报价单位Gamma\*手数** Vega 6.9841 每报价单位Vega*交易份额 Theta -1.9621 每报价单位Theta*交易份额 Rho 801.4019 每报价单位Rho*交易份额*100 ========== =============== ================================== .. note:: 有关系统中希腊值的说明,详情请参考 :ref:`my-reference-label3` 4.本案例的定价参数对应到定价公式 ......................................... ===================== =========================================================== 系统定价字段 对应到公式 ===================== =========================================================== 期初标的价格=100 S=100 执行价格=100 H=100 (障碍价格) TTM(Days)=244 **T=244/244, 系统年交易天数为244,具体设置请参考** :ref:`my-reference-label1` 无风险利率=2% r=2% 分红率=5% q=5%,b=r-q 波动率=30% σ=30% 补偿金额=10% K=100*10% ===================== =========================================================== 4.3.2 支付固定票息的情形 --------------------------------------- 1.定价示例 ................................. ======================== ============ 起始日 2021/1/4 到期日 2021/12/27 标的资产 000001.SZ 期权类型 二元期权 名义金额 1000000 期初价格 100 执行价格 100 到期收益 10% \ 此处补偿金为 **年化票息**,支付的补偿金额需要根据在敲出日后将票息进行年化计算(按自然日/365年化) 障碍观察日 每月 敲入赔付 当标的价格大于执行价格时获得固定现金额 ======================== ============ 2.条款录入 ................................. **定价路径：报价管理->期权定价->新增单腿->二元期权** **按上述路径进入定价页面,点击如下*绿色*椭圆所圈标志,进入完整的定价页面** .. image:: picture/fuchuang.jpg :align: left | .. note:: 1. 本次定价案例中我们采用一年按 244 个交易日计算的交易日规则,具体设置请参考 :ref:`my-reference-label1`. 2. 系统结构条款录入请按以下表格对应的字段进行填写,并注意备注中的相关说明。 **本表中未说明的字段,则是试定价非必要字段或无须修改的字段,具体请参考** :ref:`my-reference-label2`. ====================== ======================= =============================================== 系统字段 录入内容 备注 ====================== ======================= =============================================== 标的代码 000001.SZ 交易方向 公司卖出 买入时计算得到的期权 PV 为期权的净现值,如果选择“公司卖出”,那么计算得到的 PV 是负的期权净现值。 **行权方式** 美式 **交易日期** 2021/1/4 定价日期 2021/1/4 本案例为期初定价,定价日期同交易日期;若期中定价,则根据需求自行设置定价日期。 **到期日期** 2021/12/27 结算日期 2021/12/27 **期初标的价格** 100 当开始日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改; 标的价格 100 是定价日所对应的标的价格,当定价日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改 **执行价格** 100 **即障碍价格** 有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态 权利金 参与率 100% 保底收益 保底收益总额 成交数量 10000 有效成交数量 10000 名义本金 1000000 有效名义本金 1000000 成交金额 **二元类型** UpOneTouch **共6类可选:UpOneTouch,DownOneTouch,UpNoTouch,DownNoTouch,DoubleOneTouch,DoubleNoTouch,每类具体含义详情请参考 :ref:`my-reference-label9`** **补偿金额** 10% **此处补偿金为年化票息,支付的补偿金额需要根据在敲出日后将票息进行年化计算,支付价格=有效名义本金*补偿金额(%)*(存续自然日/365)** **观察方式** **当观察频率一栏中指定了具体观察日时,此字段无效** \ **离散：在每一个观察日只观察当日的收盘价,离散观察情况下,默认为按日观察** \ **连续：在每一个观察日实时观察盘中的数据,设置为连续时观察频率不起作用** **补偿支付** 立即 **有“立即”、“递延”两个选项** **补偿按敲出日年化** 是 **固定补偿金额填否,票息率填是** **补偿计息规则** Act365 **支付的补偿金额需要根据在敲出日后将票息进行年化计算(按自然日/365年化)** **观察频率** 每1月 **当支付补偿为票息时,一般观察频率为按月观察;可以通过弹出的编辑窗口手动调整具体的观察日。** 收益结算 收盘价 **成交波动率** 30% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果 目标波动率 平滑过渡天数 **无风险利率** 2% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果 **分红率** 5% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果 **TTM(Days)** 244 定价日期到到期日的之间的交易日天数(包含期初和期末) 是否年化 否 如果选“是”,则生成相应的年化系数,从而影响“有效名义本金”等字段的数值显示,具体请参考 :ref:`my-reference-label2` 年化系数 交易日至到期日的所有天数(包括交易日和到期日当天)/年化天数 预付金模板 系统默认 定价方式 解析解(默认) ====================== ======================= =============================================== 3.系统定价结果及其说明 .................................. ========== =============== ================================== 指标 系统定价结果 系统定价及结果的含义 ========== =============== ================================== PV -13650.49 期权的净现值(组合单价*成交数量) Delta 6.8025 **每报价单位Delta\*手数** Gamma 0.0836 **每报价单位Gamma\*手数** Vega 6.2668 每报价单位Vega*交易份额 Theta -7.6819 每报价单位Theta*交易份额 Rho -72.7899 每报价单位Rho*交易份额*100 ========== =============== ================================== .. note:: 有关系统中希腊值的说明,详情请参考 :ref:`my-reference-label3` 4.4 美式二元期权(DownOneTouch) ================================ .. note:: 期权收益条款说明详情请参考 :ref:`my-reference-label9` DownOneTouch 的定价过程可参考 :ref:`my-reference-label10` 4.5 美式二元期权(UpNoTouch) ====================================== .. note:: 期权收益条款说明详情请参考 :ref:`my-reference-label9` UpNoTouch 的定价过程可参考 :ref:`my-reference-label12` 4.6 美式二元期权(DownNoTouch) ====================================== .. note:: 期权收益条款说明详情请参考 :ref:`my-reference-label9` UpNoTouch 的定价过程可参考上节 :ref:`my-reference-label12` 4.7 美式二元期权(DoubleOneTouch) ====================================== 4.7.1 支付固定补偿金额的情形 ----------------------------------- 1.定价案例 .............................. ======================== ============ 起始日 2021/1/4 到期日 2021/12/27 标的资产 000001.SZ 期权类型 二元期权 名义金额 1000000 期初价格 100 高障碍价格 120 低障碍价格 80 低障碍补偿支付 10% 高障碍补偿支付 10% 障碍观察日 每天 敲入赔付 若期间越过低障碍或高障碍价格,获得固定现金额 ======================== ============ 2.条款录入 ................................. **定价路径：报价管理->期权定价->新增单腿->二元期权** **按上述路径进入定价页面,点击如下*绿色*椭圆所圈标志,进入完整的定价页面** .. image:: picture/fuchuang.jpg :align: left | .. note:: 1. 本次定价案例中我们采用一年按 244 个交易日计算的交易日规则,具体设置请参考 :ref:`my-reference-label1`. 2. 系统结构条款录入请按以下表格对应的字段进行填写,并注意备注中的相关说明。 **本表中未说明的字段,则是试定价非必要字段或无须修改的字段,具体请参考** :ref:`my-reference-label2`. ====================== ======================= =============================================== 系统字段 录入内容 备注 ====================== ======================= =============================================== 标的代码 000001.SZ 交易方向 公司卖出 买入时计算得到的期权 PV 为期权的净现值,如果选择“公司卖出”,那么计算得到的 PV 是负的期权净现值。 **行权方式** 美式 **交易日期** 2021/1/4 定价日期 2021/1/4 本案例为期初定价,定价日期同交易日期;若期中定价,则根据需求自行设置定价日期。 **到期日期** 2021/12/27 结算日期 2021/12/27 **期初标的价格** 100 当开始日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改; 标的价格 100 是定价日所对应的标的价格,当定价日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改 **执行价格** 80 **表示低障碍价格** 有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态 权利金 参与率 100% 保底收益 保底收益总额 成交数量 10000 有效成交数量 10000 名义本金 1000000 有效名义本金 1000000 成交金额 **二元类型** **DoubleOneTouch** **共6类可选:UpOneTouch,DownOneTouch,UpNoTouch,DownNoTouch,DoubleOneTouch,DoubleNoTouch,每类具体含义详情请参考 :ref:`my-reference-label9`** **补偿金额** 10% **表示低障碍补偿金额** **高障碍价格** 120 **高障碍补偿金额** 10% **观察方式** 离散 **有“离散”、“连续”两个选项，** \ **离散：在每一个观察日只观察当日的收盘价,离散观察情况下,默认为按日观察，** \ **连续：在每一个观察日实时观察盘中的数据,设置为连续时观察频率不起作用。** **补偿支付** 立即 有“立即”、“递延”两个选项 **补偿按敲出日年化** 否 **固定补偿金额填否,票息率填是** **补偿计息规则** **观察频率** 每一天 **离散观察情况下,默认为按日观察;可以通过弹出的编辑窗口手动调整具体的观察日。** 收益结算 收盘价 **成交波动率** 30% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果 目标波动率 平滑过渡天数 **无风险利率** 2% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果 **分红率** 5% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果 **TTM(Days)** 244 定价日期到到期日的之间的交易日天数(包含期初和期末) 是否年化 否 如果选“是”,则生成相应的年化系数,从而影响“有效名义本金”等字段的数值显示,具体请参考 :ref:`my-reference-label2` 年化系数 交易日至到期日的所有天数(包括交易日和到期日当天)/年化天数 预付金模板 系统默认 定价方式 解析解(默认) ====================== ======================= =============================================== 3.系统定价结果及其说明 .................................. ========== =============== ================================== 指标 系统定价结果 系统定价及结果的含义 ========== =============== ================================== PV -88304.47 期权的净现值(组合单价*成交数量) Delta -0.330 **每报价单位Delta\*手数** Gamma -0.630 **每报价单位Gamma\*手数** Vega -1707.664 每报价单位Vega*交易份额 Theta 109.147 每报价单位Theta*交易份额 Rho 402.392 每报价单位Rho*交易份额*100 ========== =============== ================================== .. note:: 有关系统中希腊值的说明,详情请参考 :ref:`my-reference-label3` 4.7.2 支付固定票息的情形 ----------------------------------- 1.定价案例 .............................. ======================== ============ 起始日 2021/1/4 到期日 2021/12/27 标的资产 000001.SZ 期权类型 二元期权 名义金额 1000000 期初价格 100 高障碍价格 120 低障碍价格 80 低障碍补偿支付 10%（年化票息） 高障碍补偿支付 10%（年化票息） 障碍观察日 每月 敲入赔付 若期间越过低障碍或高障碍价格,获得一笔固定票息 ======================== ============ 2.条款录入 ................................. **定价路径：报价管理->期权定价->新增单腿->二元期权** **按上述路径进入定价页面,点击如下*绿色*椭圆所圈标志,进入完整的定价页面** .. image:: picture/fuchuang.jpg :align: left | .. note:: 1. 本次定价案例中我们采用一年按 244 个交易日计算的交易日规则,具体设置请参考 :ref:`my-reference-label1`. 2. 系统结构条款录入请按以下表格对应的字段进行填写,并注意备注中的相关说明。 **本表中未说明的字段,则是试定价非必要字段或无须修改的字段,具体请参考** :ref:`my-reference-label2`. ====================== ======================= =============================================== 系统字段 录入内容 备注 ====================== ======================= =============================================== 标的代码 000001.SZ 交易方向 公司卖出 买入时计算得到的期权 PV 为期权的净现值,如果选择“公司卖出”,那么计算得到的 PV 是负的期权净现值。 **行权方式** 美式 **交易日期** 2021/1/4 定价日期 2021/1/4 本案例为期初定价,定价日期同交易日期;若期中定价,则根据需求自行设置定价日期。 **到期日期** 2021/12/27 结算日期 2021/12/27 **期初标的价格** 100 当开始日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改; 标的价格 100 是定价日所对应的标的价格,当定价日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改 **执行价格** 80 **表示低障碍价格** 有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态 权利金 参与率 100% 保底收益 保底收益总额 成交数量 10000 有效成交数量 10000 名义本金 1000000 有效名义本金 1000000 成交金额 **二元类型** **DoubleOneTouch** **共6类可选:UpOneTouch,DownOneTouch,UpNoTouch,DownNoTouch,DoubleOneTouch,DoubleNoTouch,每类具体含义详情请参考 :ref:`my-reference-label9`** **补偿金额** 10% **高障碍价格** 120 **高障碍补偿金额** 10% **观察方式** **当观察频率一栏中指定了具体观察日时,此字段无效** **补偿支付** 立即 有“立即”、“递延”两个选项，根据合约规定填写 **补偿按敲出日年化** 是 **固定补偿金额填否,票息率填是** **补偿计息规则** Act365 **支付的补偿金额需要根据在敲出日后将票息进行年化计算(按自然日/365年化)** **观察频率** 每1月 **当支付补偿为票息时,一般观察频率为按月观察;可以通过弹出的编辑窗口手动调整具体的观察日。** 收益结算 收盘价 成交波动率 30% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果 目标波动率 平滑过渡天数 无风险利率 2% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果 分红率 5% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果 TTM(Days) 244 定价日期到到期日的之间的交易日天数(包含期初和期末) 是否年化 否 如果选“是”,则生成相应的年化系数,从而影响“有效名义本金”等字段的数值显示,具体请参考 :ref:`my-reference-label2` 年化系数 交易日至到期日的所有天数(包括交易日和到期日当天)/年化天数 预付金模板 系统默认 定价方式 解析解(默认) ====================== ======================= =============================================== 3.系统定价结果及其说明 .................................. ========== =============== ================================== 指标 系统定价结果 系统定价及结果的含义 ========== =============== ================================== PV -36984.16 期权的净现值(组合单价*成交数量) Delta 0.8057 **每报价单位Delta\*手数** Gamma 0.8811 **每报价单位Gamma\*手数** Vega -175.5644 每报价单位Vega*交易份额 Theta -162.2889 每报价单位Theta*交易份额 Rho 289.8001 每报价单位Rho*交易份额*100 ========== =============== ================================== .. note:: 有关系统中希腊值的说明,详情请参考 :ref:`my-reference-label3` 4.8 美式二元期权(DoubleNoTouch) ====================================== 1.定价案例 ----------------- ======================== ============ 起始日 2021/1/4 到期日 2021/12/27 标的资产 000001.SZ 期权类型 二元期权 名义金额 1000000 期初价格 100 高障碍价格 120 低障碍价格 80 补偿支付 10% \ 此处补偿金表示固定的补偿金额,即在到期前未发生敲入也未敲出的情况下补偿金额为100*10%=10 障碍观察日 连续观察 敲入赔付 若期间从未触碰任一障碍价格,到期获得固定现金额,否则不能获得 ======================== ============ 2.条款录入 ----------------- **定价路径：报价管理->期权定价->新增单腿->二元期权** **按上述路径进入定价页面,点击如下*绿色*椭圆所圈标志,进入完整的定价页面** .. image:: picture/fuchuang.jpg :align: left | .. note:: 1. 本次定价案例中我们采用一年按 244 个交易日计算的交易日规则,具体设置请参考 :ref:`my-reference-label1`. 2. 系统结构条款录入请按以下表格对应的字段进行填写,并注意备注中的相关说明。 **本表中未说明的字段,则是试定价非必要字段或无须修改的字段,具体请参考** :ref:`my-reference-label2`. ===================== ======================= =============================================== 系统字段 录入内容 备注 ===================== ======================= =============================================== 标的代码 000001.SZ 交易方向 公司卖出 买入时计算得到的期权 PV 为期权的净现值,如果选择“公司卖出”,那么计算得到的 PV 是负的期权净现值。 **行权方式** 美式 **交易日期** 2021/1/4 定价日期 2021/1/4 本案例为期初定价,定价日期同交易日期;若期中定价,则根据需求自行设置定价日期。 **到期日期** 2021/12/27 结算日期 2021/12/27 **期初标的价格** 100 当开始日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改; 标的价格 100 是定价日所对应的标的价格,当定价日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改 **执行价格** 80 **表示低障碍价格**,有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态 权利金 参与率 100% 保底收益 保底收益总额 成交数量 10000 有效成交数量 10000 名义本金 1000000 有效名义本金 1000000 成交金额 **二元类型** DoubleNoTouch **共6类可选:UpOneTouch,DownOneTouch,UpNoTouch,DownNoTouch,DoubleOneTouch,DoubleNoTouch,每类具体含义详情请参考 :ref:`my-reference-label9`** **补偿金额** 10% **高障碍价格** 120 有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态 **观察方式** 连续 **补偿支付** 递延 **二元类型为DoubleNoTouch时,若期间从未触碰任一障碍价格,到期获得固定现金额** **补偿按敲出日年化** 无需填写 **补偿计息规则** 无需填写 **观察频率** 连续观察下，此字段不起作用无需填写 收益结算 收盘价 **成交波动率** 30% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果 目标波动率 平滑过渡天数 **无风险利率** 3% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果 **分红率** 5% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果 **TTM(Days)** 244 定价日期到到期日的之间的交易日天数(包含期初和期末) 是否年化 否 如果选“是”,则生成相应的年化系数,从而影响“有效名义本金”等字段的数值显示,具体请参考 :ref:`my-reference-label2` 年化系数 交易日至到期日的所有天数(包括交易日和到期日当天)/年化天数 预付金模板 系统默认 定价方式 解析解(默认) ===================== ======================= =============================================== 3.系统定价结果及其说明 -------------------------- ========== =============== ================================== 指标 系统定价结果 系统定价及结果的含义 ========== =============== ================================== PV -51013.52 期权的净现值(组合单价*成交数量) Delta -24.0615 **每报价单位Delta\*手数** Gamma 0.1749 **每报价单位Gamma\*手数** Vega 711.7748 每报价单位Vega*交易份额 Theta -58.5794 每报价单位Theta*交易份额 Rho -499.6372 每报价单位Rho*交易份额*100 ========== =============== ================================== .. note:: 有关系统中希腊值的说明,详情请参考 :ref:`my-reference-label3` .. rubric:: *参考文献* .. [#f1] Haug, Espen Gaarder. The complete guide to option pricing formulas. McGraw-Hill Companies, (Second Edition)