第10章 区间累积期权
区间累积期权定价方法：组合实现方式(因此，在同样的合约条款下，多次定价时，结果存在微小变动)；蒙特卡洛模拟
10.1 收益结构
Payoff=P*(M/N)
P为区间收益,M为标的资产价格在区间上下限之间的观察日数量,N为观察日数量
10.2 区间累积期权定价
9.2.1 区间累积期权条款
挂钩标的 |
000001.SZ平安银行 |
起止日期 |
2021/1/4-2021/12/31 |
标的价格 |
100 |
区间下限 |
90% |
区间上限 |
100% |
区间收益 |
2% |
观察频率 |
每日观察 |
波动率 |
30% |
无风险利率 |
2% |
分红率 |
0% |
9.2.2 期权条款录入
定价路径:报价管理->期权定价->新增单腿->区间累积期权
按上述路径进入定价页面,点击如下*绿色*椭圆所圈标志,进入完整的定价页面
Note
本次定价案例中我们采用一年按 244 个交易日计算的交易日规则,具体设置请参考 0.1 定价参数.
系统结构条款录入请按以下表格对应的字段进行填写,并注意备注中的相关说明。 本表中未说明的字段,则是试定价非必要字段或无须修改的字段,具体请参考 0.2 公共定价字段.
系统字段 |
录入内容 |
备注 |
|---|---|---|
期权类型 |
区间累积期权 |
|
标的代码 |
000001.SZ平安银行 |
|
交易方向 |
公司卖出 |
买入时计算得到的期权 PV 为期权的净现值,如果选择“公司卖出”,那么计算得到的 PV 是负的期权净现值。 |
行权方式 |
欧式 |
|
交易日期 |
2021/1/4 |
|
定价日期 |
2021/1/4 |
本案例为期初定价,定价日期同交易日期；若期中定价,则根据需求自行设置定价日期。 |
到期日期 |
2021/12/31 |
|
结算日期 |
2021/12/31 |
|
期初标的价格 |
100 |
当交易日期是已过去的某一天,期初标的价格将自动填入那天收盘价；否则期初标的价格默认填入当天的实时价格；可实时刷新；可手动填入或修改 |
标的价格 |
100 |
是定价日所对应的标的价格,当定价日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价；否则标的价格默认填入当天的实时价格；可实时刷新；可手动填入或修改 |
执行价格 |
||
权利金 |
||
参与率 |
100% |
默认100%,此处参与率填写对定价不起作用 |
保底收益 |
||
保底收益总额 |
||
成交数量 |
10000股 |
|
有效成交数量 |
10000股 |
|
名义本金 |
1000000 |
|
有效名义本金 |
1000000 |
|
成交金额 |
||
区间下限 |
90% |
|
区间上限 |
100% |
|
区间收益 |
2% |
当所有观察日标的资产价格均位于区间上下限以内时的总收益 |
观察频率 |
每1天 |
点击红色的设置观察日按钮，设置为”每1天”观察（该字段显示为“每1天”）,此时TTM的计算不包含首日（定价日期）；也可不点击红色的设置观察日按钮，系统默认为”每1天”观察（该字段显示为空），此时TTM的计算包含首日（定价日期） |
收益结算 |
收盘价 |
|
成交波动率 |
30% |
这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果 |
目标波动率 |
30% |
|
平滑过渡天数 |
0 |
|
无风险利率 |
2% |
这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果 |
分红率 |
0 |
这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果。 |
TTM(Days) |
248 |
定价日到到期日的之间的交易日天数（包含期初和期末） |
是否年化 |
否 |
如果选“是”,则生成相应的年化系数,从而影响“有效名义本金”等字段的数值显示,具体请参考 0.2 公共定价字段 |
年化系数 |
交易日至到期日的所有天数（包括交易日和到期日当天）/年化天数 |
|
预付金模板 |
系统默认 |
|
定价模型 |
解析解（默认） |
10.2.3 系统定价结果及其说明
指标 |
系统定价结果 |
系统定价及结果的含义 |
|---|---|---|
PV |
-4400.39 |
期权的净现值(组合单价*成交数量) |
Delta |
1.936 |
每报价单位Delta*手数 |
Gamma |
0.147 |
每报价单位Gamma*手数 |
Vega |
111.036 |
每报价单位Vega*交易份额 |
Theta |
-68.342 |
每报价单位Theta*交易份额 |
Rho |
36.514 |
每报价单位Rho*交易份额*100 |
Note
有关系统中希腊值的说明,详情请参考 附录1:希腊值
10.2.4 自定义观察日的设置
字段 |
说明 |
|---|---|
观察日间隔 |
选择单位“天/周/月/年”并填写数值 |
首日观察 |
可勾选 |
票息支付日间隔 |
可以不填,默认与敲出观察日相同（T+0）,也可以设置为敲出观察日不同的日期,如T+1支付票息,表示在敲出观察日后一天支付票息 |
节假日调整 |
向后调整到下一个交易日 |
向前调整到上一个交易日 |
|
不调整:若观察日为节假日,不进行调整,在当日观察标的资产价格 |
|
对齐规则 |
向到期日对齐:若到期日为2022年7月25号,每月观察,则之前的观察日以25号为基础往前推 |
向开始日对齐:若初始日为2021年8月10号,每月观察,则之后的观察日以10号为基础往后推,同时,最后的一个的敲出观察日要和到期日统一,否则无法计算。 |
|
生成观察日 |
根据已经设置的规则,生成一系列的观察日期 |
编辑观察日 |
可以通过手动修改观察日,来达到期初一段时间内不观察的设置,如期初3个月内不观察 |
备注 |
Note
未设置观察日的障碍、双鲨等,默认为每个交易日都是观察日
雪球凤凰的敲入观察日,不设置则默认为每个交易日
备注信息用于观察日规律的描述,会在交易报送等其他相关页面需要展示观察日列表时展示。
展示逻辑为:
未设置观察日列表->每日观察
已设置观察日列表;未设置备注->展示观察日列表
已设置观察日列表;已设置备注->展示备注内容