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第4章 二元期权
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二元期权是一种金融奇异期权,其到期收益要么是某个固定货币金额,要么为零。
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行权方式 二元类型 定价模型及参考文献
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欧式 CashOrNothin BSM;积分法;复制法;蒙特卡洛模拟
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\ AssetOrNothing BSM;积分法;复制法;蒙特卡洛模拟
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美式 UpOneTouch Reiner Rubinstein(可参考文献 [#f1]_ Chapter4.19.5);积分法;蒙特卡洛模拟
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\ DownOneTouch 参考上述
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\ UpNoTouch 参考上述
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\ DownNoTouch 参考上述
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\ DoubleOneTouch Antoon Pelsser;积分法;蒙特卡洛模拟
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\ DoubleNoTouch Antoon Pelsser;积分法;蒙特卡洛模拟
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4.1 二元期权收益
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4.1.1 欧式二元期权到期收益结构
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1.cash-or-nothing binary option
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.. image:: picture/cash-or-nothingcalloption.png
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:align: center
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.. image:: picture/cash-or-nothingputoption.png
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:align: center
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2.asset-or-nothing binary option
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.......................................
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.. image:: picture/asset-or-nothingcalloptio.png
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:align: center
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.. image:: picture/asset-or-nothingputoption.png
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:align: center
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.. _my-reference-label9:
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4.1.2 美式二元的期权类型及其收益说明
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美式二元类型 收益条款简述 补偿情形
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UpOneTouch 在期权存续期,在指定的障碍观察日,如果标的价格大于障碍价格,则支付一笔固定的补偿金额或约定好的票息 ①支付为一笔固定的补偿金额(支付金额无需年化,在系统内可选择按日离散观察或者连续观察)
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\ 又称为Up-and-in cash(at-hit)-or-nothing ②支付的是约定好的票息[补偿金额为 **年化票息**,支付金额需在敲入日后将票息年化后计算,选择对应的补偿计息规则以及对应的观察频率(一般为按月观察)]
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DownOneTouch 在期权存续期,在指定的障碍观察日,如果标的价格小于障碍价格,则支付一笔固定的补偿金额或约定好的票息 ①支付为一笔固定的补偿金额(支付金额无需年化,在系统内可选择按日离散观察或者连续观察)
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\ 又称为Down-and-in cash(at-hit) -or-nothing ②支付的是约定好的票息[补偿金额为 **年化票息**,支付金额需在敲入日后将票息年化后计算,选择对应的补偿计息规则以及对应的观察频率(一般为按月观察)]
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UpNoTouch 在期权存续期,在指定的障碍观察日,如果标的价格都小于障碍价格,支付一笔固定的补偿金额 支付为一笔固定的补偿金额(支付金额无需年化,在系统内可选择按日离散观察或者连续观察)
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\ 又称为Up-and-out cash(at-expiration)-or-nothing
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DownNoTouch 在期权存续期,在指定的障碍观察日,如果标的价格都大于障碍价格,支付一笔固定的补偿金额 支付为一笔固定的补偿金额(支付金额无需年化,在系统内可选择按日离散观察或者连续观察)
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\ 又称为Down-and-out cash(at-expiration)-or-nothing
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DoubleOneTouch 在期权存续期,在指定的障碍观察日,如果标的价格向下越过低障碍价格或向上越过高障碍价格,支付一笔与约定障碍价格对应的固定的补偿金额或约定好的票息 ①支付为一笔固定的补偿金额(支付金额无需年化,在系统内可选择按日离散观察或者连续观察)
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\ 又称Up-in-down-in cash(at-hit)-or-nothing ②支付的是约定好的票息[补偿金额为 **年化票息**,支付金额需在敲入日后将票息年化后计算,选择对应的补偿计息规则以及对应的观察频率(一般为按月观察)]
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DoubleNoTouch 在期权存续期,在指定的障碍观察日,如果标的价格在低障碍价格和高障碍价格之间,支付一笔固定的补偿金额 支付为一笔固定的补偿金额(支付金额无需年化,在系统内可选择按日离散观察或者连续观察)
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\ 又称Up-out-down-out cash(at-expiration)-or-nothing
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4.2 欧式二元期权定价
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4.2.1 欧式二元期权示例
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起始日 2021/2/1
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到期日 2021/10/29
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标的资产 000001.SZ
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期权类型 二元看跌
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名义金额 1000000
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期初价格 24.55
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执行价格 24.55
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到期收益 10
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4.2.2 欧式二元期权定价条款录入
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**定价路径：报价管理->期权定价->新增单腿->二元期权**
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**按上述路径进入定价页面,点击如下*绿色*椭圆所圈标志,进入完整的定价页面**
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.. image:: picture/fuchuang.jpg
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:align: left
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.. note::
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1. 本次定价案例中我们采用一年按 244 个交易日计算的交易日规则,具体设置请参考 :ref:`my-reference-label1`.
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2. 系统结构条款录入请按以下表格对应的字段进行填写,并注意备注中的相关说明。 **本表中未说明的字段,则是试定价非必要字段或无须修改的字段,具体请参考** :ref:`my-reference-label2`.
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系统字段 录入内容 备注
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**期权类型** 二元期权
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标的代码 000001.SZ
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交易方向 公司卖出 买入时计算得到的期权 PV 为期权的净现值,如果选择“公司卖出”,那么计算得到的 PV 是负的期权净现值。
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**行权方式** 欧式
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**看涨看跌** 看跌
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**交易日期** 2021/2/1
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定价日期 2021/2/1 本案例为期初定价,定价日期同交易日期;若期中定价,则根据需求自行设置定价日期。
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**到期日期** 2021/10/29
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结算日期 2021/10/29
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**期初标的价格** 24.55 当开始日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改;小数点位数另有约定
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标的价格 24.55 是定价日所对应的标的价格,当定价日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改
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**执行价格** 24.55 有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态
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权利金
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参与率 100%
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保底收益
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保底收益总额
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成交数量 40733.1976
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有效成交数量 40733.1976
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名义本金 1000000
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有效名义本金 1000000
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成交金额
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**二元类型** CashOrNothing **有cash-or-nothing和asset-or-nothing两个选项,根据合约规定填写**
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**补偿金额** 10 **只有在二元类型为“cash-or-nothing”时,才需要填写此项。**
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\ **有数值(￥)和百分比(%)两种填写形式,此处为数值(￥),形态填写形式会自动和权利金保持同步,即若想更改填写形态,直接在权利金处更改。系统中,补偿金额为百分比(%)时,表示补偿金额/期初标的价格。**
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收益结算 收盘价
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**成交波动率** 33% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
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目标波动率 33%
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平滑过渡天数
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**无风险利率** 3% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
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**分红率** 10% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
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**TTM(Days)** 183 默认交易日到到期日的之间的交易日天数(包含期初和期末)
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是否年化 否 如果选“是”,则生成相应的年化系数,从而影响“有效名义本金”等字段的数值显示,具体请参考 :ref:`my-reference-label2`
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年化系数 交易日至到期日的所有天数(包括交易日和到期日当天)/年化天数
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预付金模板 系统默认
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定价方式 解析解(默认)
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4.2.3 系统定价结果及其说明
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指标 系统定价结果 系统定价及结果的含义
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PV -250118.51 期权的净现值(组合单价*成交数量)
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Delta 214.6873 **每报价单位Delta\*手数**
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Gamma 1.2511 **每报价单位Gamma\*手数**
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Vega 186.4664 每报价单位Vega*交易份额
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Theta 103.8835 每报价单位Theta*交易份额
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Rho 5827.0448 每报价单位Rho*交易份额*100
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.. note::
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有关系统中希腊值的说明,详情请参考 :ref:`my-reference-label3`
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4.2.4 系统定价结果与DerivaGem定价结果比较
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期权类型 YL 组合单价 DG400 PV
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欧式看涨期权 6.1404 6.14040951
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.. image:: picture/DerivaGem.png
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:align: center
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.. image:: picture/assetornothingDG.png
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:align: center
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4.2.5 本案例的定价参数对应到定价公式
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系统定价字段 对应到公式
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期初标的价格=24.55 S=24.55
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执行价格=24.55 X=24.55
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TTM(Days)=183 **T=183/244, 系统年交易天数为244,具体设置请参考** :ref:`my-reference-label1`
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无风险利率=3% r=3%
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分红率=10% q=10%,b=r-q
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波动率=30% σ=33%
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补偿金额=10 K=10
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.. _my-reference-label10:
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4.3 美式二元期权(UpOneTouch)
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.. _my-reference-label12:
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4.3.1 支付固定补偿金额的情形
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1.定价案例
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起始日 2021/1/4
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到期日 2021/12/27
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标的资产 000001.SZ
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期权类型 二元期权
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名义金额 1000000
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期初价格 100
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执行价格 100
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到期收益 10%
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\ 此处补偿金表示固定的补偿金额,即在任何敲出情况下支付金额为100*10%
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障碍观察日 每天
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敲入赔付 若期间标的价格大于执行价格,则到期获得固定现金额
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2.条款录入
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.................................
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**定价路径：报价管理->期权定价->新增单腿->二元期权**
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**按上述路径进入定价页面,点击如下*绿色*椭圆所圈标志,进入完整的定价页面**
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.. image:: picture/fuchuang.jpg
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:align: left
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.. note::
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1. 本次定价案例中我们采用一年按 244 个交易日计算的交易日规则,具体设置请参考 :ref:`my-reference-label1`.
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2. 系统结构条款录入请按以下表格对应的字段进行填写,并注意备注中的相关说明。 **本表中未说明的字段,则是试定价非必要字段或无须修改的字段,具体请参考** :ref:`my-reference-label2`.
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系统字段 录入内容 备注
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标的代码 000001.SZ
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交易方向 公司卖出 买入时计算得到的期权 PV 为期权的净现值,如果选择“公司卖出”,那么计算得到的 PV 是负的期权净现值。
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**行权方式** **美式**
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**交易日期** 2021/1/4
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定价日期 2021/1/4 本案例为期初定价,定价日期同交易日期;若期中定价,则根据需求自行设置定价日期。
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**到期日期** 2021/12/27
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结算日期 2021/12/27
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**期初标的价格** 100 当开始日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改;
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标的价格 100 是定价日所对应的标的价格,当定价日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改
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**执行价格** 100 **即障碍价格**,有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态
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权利金
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参与率 100%
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保底收益
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保底收益总额
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成交数量 10000
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有效成交数量 10000
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名义本金 1000000
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有效名义本金 1000000
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成交金额
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**二元类型** UpOneTouch **共6类可选:UpOneTouch,DownOneTouch,UpNoTouch,DownNoTouch,DoubleOneTouch,DoubleNoTouch,每类具体含义详情请参考** :ref:`my-reference-label9`
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**补偿金额** 10% **此处补偿金表示固定的补偿金额,即在任何敲出情况下支付金额为100*10%。支付价格=有效名义本金*补偿金额(%)**
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**观察方式** 离散 **有“离散”、“连续”两个选项**
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\ **离散：在每一个观察日只观察当日的收盘价,离散观察情况下,默认为按日观察**
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\ **连续：在每一个观察日实时观察盘中的数据,设置为连续时观察频率不起作用**
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**补偿支付** 递延 **有“立即”、“递延”两个选项**
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**补偿按敲出日年化** 否 **固定补偿金额填否,票息率填是**
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**补偿计息规则**
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**观察频率** 每一天 **离散观察情况下,默认为按日观察;可以通过弹出的编辑窗口手动调整具体的观察日。**
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收益结算 收盘价
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**目标波动率** 30% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
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成交波动率
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平滑过渡天数
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**无风险利率** 2% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
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**分红率** 5% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
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**TTM(Days)** 244 定价日期到到期日的之间的交易日天数(包含期初和期末)
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是否年化 否 如果选“是”,则生成相应的年化系数,从而影响“有效名义本金”等字段的数值显示,具体请参考 :ref:`my-reference-label2`
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年化系数 交易日至到期日的所有天数(包括交易日和到期日当天)/年化天数
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预付金模板 系统默认
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定价方式 解析解(默认)
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3.系统定价结果及其说明
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..................................
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指标 系统定价结果 系统定价及结果的含义
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PV -94135.25 期权的净现值(组合单价*成交数量)
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Delta -34.3822 **每报价单位Delta\*手数**
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Gamma -0.2604 **每报价单位Gamma\*手数**
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Vega 6.9841 每报价单位Vega*交易份额
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Theta -1.9621 每报价单位Theta*交易份额
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Rho 801.4019 每报价单位Rho*交易份额*100
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.. note::
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有关系统中希腊值的说明,详情请参考 :ref:`my-reference-label3`
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4.本案例的定价参数对应到定价公式
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.........................................
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系统定价字段 对应到公式
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===================== ===========================================================
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期初标的价格=100 S=100
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执行价格=100 H=100 (障碍价格)
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TTM(Days)=244 **T=244/244, 系统年交易天数为244,具体设置请参考** :ref:`my-reference-label1`
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无风险利率=2% r=2%
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分红率=5% q=5%,b=r-q
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波动率=30% σ=30%
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补偿金额=10% K=100*10%
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===================== ===========================================================
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4.3.2 支付固定票息的情形
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1.定价示例
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.................................
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起始日 2021/1/4
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到期日 2021/12/27
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标的资产 000001.SZ
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期权类型 二元期权
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名义金额 1000000
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期初价格 100
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执行价格 100
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到期收益 10%
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\ 此处补偿金为 **年化票息**,支付的补偿金额需要根据在敲出日后将票息进行年化计算(按自然日/365年化)
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障碍观察日 每月
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敲入赔付 当标的价格大于执行价格时获得固定现金额
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======================== ============
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2.条款录入
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.................................
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**定价路径：报价管理->期权定价->新增单腿->二元期权**
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**按上述路径进入定价页面,点击如下*绿色*椭圆所圈标志,进入完整的定价页面**
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.. image:: picture/fuchuang.jpg
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:align: left
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.. note::
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1. 本次定价案例中我们采用一年按 244 个交易日计算的交易日规则,具体设置请参考 :ref:`my-reference-label1`.
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2. 系统结构条款录入请按以下表格对应的字段进行填写,并注意备注中的相关说明。 **本表中未说明的字段,则是试定价非必要字段或无须修改的字段,具体请参考** :ref:`my-reference-label2`.
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系统字段 录入内容 备注
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====================== ======================= ===============================================
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标的代码 000001.SZ
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交易方向 公司卖出 买入时计算得到的期权 PV 为期权的净现值,如果选择“公司卖出”,那么计算得到的 PV 是负的期权净现值。
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**行权方式** 美式
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**交易日期** 2021/1/4
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定价日期 2021/1/4 本案例为期初定价,定价日期同交易日期;若期中定价,则根据需求自行设置定价日期。
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**到期日期** 2021/12/27
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结算日期 2021/12/27
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**期初标的价格** 100 当开始日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改;
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标的价格 100 是定价日所对应的标的价格,当定价日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改
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**执行价格** 100 **即障碍价格** 有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态
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权利金
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参与率 100%
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保底收益
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保底收益总额
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成交数量 10000
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有效成交数量 10000
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名义本金 1000000
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有效名义本金 1000000
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成交金额
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**二元类型** UpOneTouch **共6类可选:UpOneTouch,DownOneTouch,UpNoTouch,DownNoTouch,DoubleOneTouch,DoubleNoTouch,每类具体含义详情请参考 :ref:`my-reference-label9`**
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**补偿金额** 10% **此处补偿金为年化票息,支付的补偿金额需要根据在敲出日后将票息进行年化计算,支付价格=有效名义本金*补偿金额(%)*(存续自然日/365)**
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**观察方式** **当观察频率一栏中指定了具体观察日时,此字段无效**
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\ **离散：在每一个观察日只观察当日的收盘价,离散观察情况下,默认为按日观察**
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\ **连续：在每一个观察日实时观察盘中的数据,设置为连续时观察频率不起作用**
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**补偿支付** 立即 **有“立即”、“递延”两个选项**
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**补偿按敲出日年化** 是 **固定补偿金额填否,票息率填是**
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**补偿计息规则** Act365 **支付的补偿金额需要根据在敲出日后将票息进行年化计算(按自然日/365年化)**
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**观察频率** 每1月 **当支付补偿为票息时,一般观察频率为按月观察;可以通过弹出的编辑窗口手动调整具体的观察日。**
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||
收益结算 收盘价
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||
**成交波动率** 30% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
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||
目标波动率
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平滑过渡天数
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||
**无风险利率** 2% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
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||
**分红率** 5% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
|
||
**TTM(Days)** 244 定价日期到到期日的之间的交易日天数(包含期初和期末)
|
||
是否年化 否 如果选“是”,则生成相应的年化系数,从而影响“有效名义本金”等字段的数值显示,具体请参考 :ref:`my-reference-label2`
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||
年化系数 交易日至到期日的所有天数(包括交易日和到期日当天)/年化天数
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||
预付金模板 系统默认
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定价方式 解析解(默认)
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====================== ======================= ===============================================
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3.系统定价结果及其说明
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..................................
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========== =============== ==================================
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指标 系统定价结果 系统定价及结果的含义
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========== =============== ==================================
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PV -13650.49 期权的净现值(组合单价*成交数量)
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||
Delta 6.8025 **每报价单位Delta\*手数**
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Gamma 0.0836 **每报价单位Gamma\*手数**
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||
Vega 6.2668 每报价单位Vega*交易份额
|
||
Theta -7.6819 每报价单位Theta*交易份额
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||
Rho -72.7899 每报价单位Rho*交易份额*100
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========== =============== ==================================
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.. note::
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||
有关系统中希腊值的说明,详情请参考 :ref:`my-reference-label3`
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4.4 美式二元期权(DownOneTouch)
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================================
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.. note::
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期权收益条款说明详情请参考 :ref:`my-reference-label9`
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DownOneTouch 的定价过程可参考 :ref:`my-reference-label10`
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4.5 美式二元期权(UpNoTouch)
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======================================
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.. note::
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期权收益条款说明详情请参考 :ref:`my-reference-label9`
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||
UpNoTouch 的定价过程可参考 :ref:`my-reference-label12`
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4.6 美式二元期权(DownNoTouch)
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======================================
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.. note::
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||
期权收益条款说明详情请参考 :ref:`my-reference-label9`
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UpNoTouch 的定价过程可参考上节 :ref:`my-reference-label12`
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4.7 美式二元期权(DoubleOneTouch)
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======================================
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4.7.1 支付固定补偿金额的情形
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-----------------------------------
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1.定价案例
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..............................
|
||
|
||
======================== ============
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起始日 2021/1/4
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||
到期日 2021/12/27
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||
标的资产 000001.SZ
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||
期权类型 二元期权
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名义金额 1000000
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期初价格 100
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高障碍价格 120
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低障碍价格 80
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低障碍补偿支付 10%
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高障碍补偿支付 10%
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障碍观察日 每天
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敲入赔付 若期间越过低障碍或高障碍价格,获得固定现金额
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======================== ============
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||
2.条款录入
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.................................
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||
**定价路径：报价管理->期权定价->新增单腿->二元期权**
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||
**按上述路径进入定价页面,点击如下*绿色*椭圆所圈标志,进入完整的定价页面**
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.. image:: picture/fuchuang.jpg
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:align: left
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.. note::
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1. 本次定价案例中我们采用一年按 244 个交易日计算的交易日规则,具体设置请参考 :ref:`my-reference-label1`.
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||
2. 系统结构条款录入请按以下表格对应的字段进行填写,并注意备注中的相关说明。 **本表中未说明的字段,则是试定价非必要字段或无须修改的字段,具体请参考** :ref:`my-reference-label2`.
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====================== ======================= ===============================================
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系统字段 录入内容 备注
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====================== ======================= ===============================================
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标的代码 000001.SZ
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||
交易方向 公司卖出 买入时计算得到的期权 PV 为期权的净现值,如果选择“公司卖出”,那么计算得到的 PV 是负的期权净现值。
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||
**行权方式** 美式
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||
**交易日期** 2021/1/4
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||
定价日期 2021/1/4 本案例为期初定价,定价日期同交易日期;若期中定价,则根据需求自行设置定价日期。
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||
**到期日期** 2021/12/27
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||
结算日期 2021/12/27
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||
**期初标的价格** 100 当开始日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改;
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||
标的价格 100 是定价日所对应的标的价格,当定价日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改
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||
**执行价格** 80 **表示低障碍价格** 有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态
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权利金
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参与率 100%
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保底收益
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保底收益总额
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成交数量 10000
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有效成交数量 10000
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名义本金 1000000
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有效名义本金 1000000
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成交金额
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**二元类型** **DoubleOneTouch** **共6类可选:UpOneTouch,DownOneTouch,UpNoTouch,DownNoTouch,DoubleOneTouch,DoubleNoTouch,每类具体含义详情请参考 :ref:`my-reference-label9`**
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||
**补偿金额** 10% **表示低障碍补偿金额**
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**高障碍价格** 120
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**高障碍补偿金额** 10%
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**观察方式** 离散 **有“离散”、“连续”两个选项，**
|
||
\ **离散：在每一个观察日只观察当日的收盘价,离散观察情况下,默认为按日观察，**
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||
\ **连续：在每一个观察日实时观察盘中的数据,设置为连续时观察频率不起作用。**
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||
**补偿支付** 立即 有“立即”、“递延”两个选项
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||
**补偿按敲出日年化** 否 **固定补偿金额填否,票息率填是**
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||
**补偿计息规则**
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||
**观察频率** 每一天 **离散观察情况下,默认为按日观察;可以通过弹出的编辑窗口手动调整具体的观察日。**
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||
收益结算 收盘价
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||
**成交波动率** 30% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
|
||
目标波动率
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||
平滑过渡天数
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||
**无风险利率** 2% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
|
||
**分红率** 5% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
|
||
**TTM(Days)** 244 定价日期到到期日的之间的交易日天数(包含期初和期末)
|
||
是否年化 否 如果选“是”,则生成相应的年化系数,从而影响“有效名义本金”等字段的数值显示,具体请参考 :ref:`my-reference-label2`
|
||
年化系数 交易日至到期日的所有天数(包括交易日和到期日当天)/年化天数
|
||
预付金模板 系统默认
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||
定价方式 解析解(默认)
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====================== ======================= ===============================================
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||
3.系统定价结果及其说明
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..................................
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========== =============== ==================================
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指标 系统定价结果 系统定价及结果的含义
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========== =============== ==================================
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PV -88304.47 期权的净现值(组合单价*成交数量)
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||
Delta -0.330 **每报价单位Delta\*手数**
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Gamma -0.630 **每报价单位Gamma\*手数**
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||
Vega -1707.664 每报价单位Vega*交易份额
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||
Theta 109.147 每报价单位Theta*交易份额
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||
Rho 402.392 每报价单位Rho*交易份额*100
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========== =============== ==================================
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.. note::
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有关系统中希腊值的说明,详情请参考 :ref:`my-reference-label3`
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4.7.2 支付固定票息的情形
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-----------------------------------
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1.定价案例
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..............................
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======================== ============
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起始日 2021/1/4
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到期日 2021/12/27
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标的资产 000001.SZ
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期权类型 二元期权
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名义金额 1000000
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期初价格 100
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高障碍价格 120
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低障碍价格 80
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低障碍补偿支付 10%（年化票息）
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高障碍补偿支付 10%（年化票息）
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障碍观察日 每月
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敲入赔付 若期间越过低障碍或高障碍价格,获得一笔固定票息
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======================== ============
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||
2.条款录入
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.................................
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||
**定价路径：报价管理->期权定价->新增单腿->二元期权**
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||
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||
**按上述路径进入定价页面,点击如下*绿色*椭圆所圈标志,进入完整的定价页面**
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.. image:: picture/fuchuang.jpg
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:align: left
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.. note::
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1. 本次定价案例中我们采用一年按 244 个交易日计算的交易日规则,具体设置请参考 :ref:`my-reference-label1`.
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||
2. 系统结构条款录入请按以下表格对应的字段进行填写,并注意备注中的相关说明。 **本表中未说明的字段,则是试定价非必要字段或无须修改的字段,具体请参考** :ref:`my-reference-label2`.
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====================== ======================= ===============================================
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||
系统字段 录入内容 备注
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====================== ======================= ===============================================
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标的代码 000001.SZ
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||
交易方向 公司卖出 买入时计算得到的期权 PV 为期权的净现值,如果选择“公司卖出”,那么计算得到的 PV 是负的期权净现值。
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||
**行权方式** 美式
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||
**交易日期** 2021/1/4
|
||
定价日期 2021/1/4 本案例为期初定价,定价日期同交易日期;若期中定价,则根据需求自行设置定价日期。
|
||
**到期日期** 2021/12/27
|
||
结算日期 2021/12/27
|
||
**期初标的价格** 100 当开始日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改;
|
||
标的价格 100 是定价日所对应的标的价格,当定价日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改
|
||
**执行价格** 80 **表示低障碍价格** 有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态
|
||
权利金
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参与率 100%
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保底收益
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保底收益总额
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成交数量 10000
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有效成交数量 10000
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名义本金 1000000
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有效名义本金 1000000
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||
成交金额
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||
**二元类型** **DoubleOneTouch** **共6类可选:UpOneTouch,DownOneTouch,UpNoTouch,DownNoTouch,DoubleOneTouch,DoubleNoTouch,每类具体含义详情请参考 :ref:`my-reference-label9`**
|
||
**补偿金额** 10%
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||
**高障碍价格** 120
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||
**高障碍补偿金额** 10%
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||
**观察方式** **当观察频率一栏中指定了具体观察日时,此字段无效**
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||
**补偿支付** 立即 有“立即”、“递延”两个选项，根据合约规定填写
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||
**补偿按敲出日年化** 是 **固定补偿金额填否,票息率填是**
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||
**补偿计息规则** Act365 **支付的补偿金额需要根据在敲出日后将票息进行年化计算(按自然日/365年化)**
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||
**观察频率** 每1月 **当支付补偿为票息时,一般观察频率为按月观察;可以通过弹出的编辑窗口手动调整具体的观察日。**
|
||
收益结算 收盘价
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||
成交波动率 30% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
|
||
目标波动率
|
||
平滑过渡天数
|
||
无风险利率 2% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
|
||
分红率 5% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
|
||
TTM(Days) 244 定价日期到到期日的之间的交易日天数(包含期初和期末)
|
||
是否年化 否 如果选“是”,则生成相应的年化系数,从而影响“有效名义本金”等字段的数值显示,具体请参考 :ref:`my-reference-label2`
|
||
年化系数 交易日至到期日的所有天数(包括交易日和到期日当天)/年化天数
|
||
预付金模板 系统默认
|
||
定价方式 解析解(默认)
|
||
====================== ======================= ===============================================
|
||
|
||
3.系统定价结果及其说明
|
||
..................................
|
||
========== =============== ==================================
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||
指标 系统定价结果 系统定价及结果的含义
|
||
========== =============== ==================================
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||
PV -36984.16 期权的净现值(组合单价*成交数量)
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||
Delta 0.8057 **每报价单位Delta\*手数**
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Gamma 0.8811 **每报价单位Gamma\*手数**
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Vega -175.5644 每报价单位Vega*交易份额
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Theta -162.2889 每报价单位Theta*交易份额
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Rho 289.8001 每报价单位Rho*交易份额*100
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========== =============== ==================================
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.. note::
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||
有关系统中希腊值的说明,详情请参考 :ref:`my-reference-label3`
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4.8 美式二元期权(DoubleNoTouch)
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======================================
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1.定价案例
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-----------------
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======================== ============
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起始日 2021/1/4
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||
到期日 2021/12/27
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标的资产 000001.SZ
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期权类型 二元期权
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名义金额 1000000
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期初价格 100
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高障碍价格 120
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低障碍价格 80
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补偿支付 10%
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\ 此处补偿金表示固定的补偿金额,即在到期前未发生敲入也未敲出的情况下补偿金额为100*10%=10
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障碍观察日 连续观察
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||
敲入赔付 若期间从未触碰任一障碍价格,到期获得固定现金额,否则不能获得
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||
======================== ============
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||
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2.条款录入
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||
-----------------
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||
|
||
**定价路径：报价管理->期权定价->新增单腿->二元期权**
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||
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||
**按上述路径进入定价页面,点击如下*绿色*椭圆所圈标志,进入完整的定价页面**
|
||
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.. image:: picture/fuchuang.jpg
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||
:align: left
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||
|
||
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|
||
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||
.. note::
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1. 本次定价案例中我们采用一年按 244 个交易日计算的交易日规则,具体设置请参考 :ref:`my-reference-label1`.
|
||
|
||
2. 系统结构条款录入请按以下表格对应的字段进行填写,并注意备注中的相关说明。 **本表中未说明的字段,则是试定价非必要字段或无须修改的字段,具体请参考** :ref:`my-reference-label2`.
|
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===================== ======================= ===============================================
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||
系统字段 录入内容 备注
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===================== ======================= ===============================================
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标的代码 000001.SZ
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||
交易方向 公司卖出 买入时计算得到的期权 PV 为期权的净现值,如果选择“公司卖出”,那么计算得到的 PV 是负的期权净现值。
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||
**行权方式** 美式
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||
**交易日期** 2021/1/4
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||
定价日期 2021/1/4 本案例为期初定价,定价日期同交易日期;若期中定价,则根据需求自行设置定价日期。
|
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**到期日期** 2021/12/27
|
||
结算日期 2021/12/27
|
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**期初标的价格** 100 当开始日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改;
|
||
标的价格 100 是定价日所对应的标的价格,当定价日期是已过去的某一天,标的价格将自动填入那天收盘价;否则标的价格默认填入当天的实时价格;可实时刷新;可手动填入或修改
|
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**执行价格** 80 **表示低障碍价格**,有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态
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权利金
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参与率 100%
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保底收益
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保底收益总额
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成交数量 10000
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有效成交数量 10000
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名义本金 1000000
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有效名义本金 1000000
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成交金额
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**二元类型** DoubleNoTouch **共6类可选:UpOneTouch,DownOneTouch,UpNoTouch,DownNoTouch,DoubleOneTouch,DoubleNoTouch,每类具体含义详情请参考 :ref:`my-reference-label9`**
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**补偿金额** 10%
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**高障碍价格** 120 有百分比(%)和数值(￥)两种形态可填,此处是数值(￥)形态
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||
**观察方式** 连续
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**补偿支付** 递延 **二元类型为DoubleNoTouch时,若期间从未触碰任一障碍价格,到期获得固定现金额**
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**补偿按敲出日年化** 无需填写
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**补偿计息规则** 无需填写
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**观察频率** 连续观察下，此字段不起作用无需填写
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收益结算 收盘价
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**成交波动率** 30% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
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||
目标波动率
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平滑过渡天数
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**无风险利率** 3% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
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**分红率** 5% 这是一个定价参数,可以按需修改,测试定价结果
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**TTM(Days)** 244 定价日期到到期日的之间的交易日天数(包含期初和期末)
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||
是否年化 否 如果选“是”,则生成相应的年化系数,从而影响“有效名义本金”等字段的数值显示,具体请参考 :ref:`my-reference-label2`
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||
年化系数 交易日至到期日的所有天数(包括交易日和到期日当天)/年化天数
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||
预付金模板 系统默认
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定价方式 解析解(默认)
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===================== ======================= ===============================================
|
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||
3.系统定价结果及其说明
|
||
--------------------------
|
||
|
||
========== =============== ==================================
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||
指标 系统定价结果 系统定价及结果的含义
|
||
========== =============== ==================================
|
||
PV -51013.52 期权的净现值(组合单价*成交数量)
|
||
Delta -24.0615 **每报价单位Delta\*手数**
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||
Gamma 0.1749 **每报价单位Gamma\*手数**
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||
Vega 711.7748 每报价单位Vega*交易份额
|
||
Theta -58.5794 每报价单位Theta*交易份额
|
||
Rho -499.6372 每报价单位Rho*交易份额*100
|
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========== =============== ==================================
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.. note::
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有关系统中希腊值的说明,详情请参考 :ref:`my-reference-label3`
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.. rubric:: *参考文献*
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.. [#f1] Haug, Espen Gaarder. The complete guide to option pricing formulas. McGraw-Hill Companies, (Second Edition)
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